组织强调，版本分销的整体趋势将继续优化供应端，新游戏产品周期将逐步开放，各游戏公司的储备游戏将释放利润，利润端将逐步稳定，并将促进游戏市场容量的进一步增长。从长远来看，AIGC等技术可以降低游戏产业链的成本，改善用户互动体验，改善客户的游戏体验，提高付费意愿的上限。

核心逻辑

1、2023年第三季度报告相继公布，并逐步结束。对于一些已经披露的公司来说，与2023年Q2及其同期相比，影视影院企业2023Q3有了明显的提升，这也证明了今年影院的强劲恢复。部分游戏性能同比下降，也符合产品周期。Q3暑假期间，部分产品处于关键幸运期，投资增加，总商品流量当然下降。我们预计Q4将进入回收期，并逐步加强对2024年性能的支持。而且10月版号按期发布，政策向上，版块不断繁荣。

2、媒体行业重仓配置保持标准，游戏板块受到市场青睐。2023年Q3 S传媒行业兼容比例为1.85%，基金重仓比例为1.21%，标配比例为0.65%。以所有a股重仓为依据，2023年Q2 SW传媒二级子版块配备分裂，游戏保持超配。广告推广标准缩小明显，六个子板块中，游戏深受组织青睐。集中配置基金重仓，报团情况明显。2023年Q3 前5名SW传媒行业基金前5名、前10、前20只重仓股的市值分别占SW传媒行业基金重仓总市值的60.00%、76.00%和90.00%，比23年Q2增加7.34pct和2.68pct，减少0.09pct，报团情况明显。

3、游戏版号不断分发，供给端不断改进。从数量上看，根据批准的游戏共有87款，与9月份的89款基本持平。到目前为止，2023年版号发放量已达786款，比去年全年发放量增加67%，近年来版号发放已逐渐正常，领域供给端政策不断完善。从产品所有权来看，腾讯当月无新游获准，其他上市公司：网易旗下的射雕、世纪华通旗下的一点互娱《奥赛斯战纪》、中国手游《斗罗大陆:逆转时空》祖龙娱乐《三国群英传:洪湖霸业》、咪咕在中国移动的咪咕互娱《百味食光》、电魂网络《卢希达:发源》等游戏获准。我们认为，版本分销的总体趋势将继续优化供应端，主要制造商有足够的游戏产品储备，新产品周期正在逐步顺利开放。随着新产品逐渐进入市场，各游戏公司的利润端将顺利开启新一轮的利润释放，促进游戏市场容量的进一步增长。

利好股票

开源证券建议继续增加游戏板块的配置范围，重点推荐盛天网络、中国泰岳、吉比特、网易-S腾讯控股、心动企业、创梦世界、姚记科技、完美世界等。受益基础包括星辉娱乐、凯英网络、棕榈科技、汤姆猫、宝通科技、巨人网络、三七互动娱乐等。

华信证券强调，从投资角度来看，第一层次可以关注芒果超级媒体的现实互动娱乐早期规划；第二层次，可以关注原创影视内容优势企业华策影视、短剧布局等；第三维，可以关注虚拟现实沉浸式娱乐文化光谱、蓝光标等；第四维，可以关注游戏企业吉比特、网易、米哈游戏、B站。每一种文化艺术趋势背后都反映了新的供需矛盾，也包含了新的商业潜力，因此可以积极关注媒体产业基于内容，以媒体为手段，创造C端体验经济，积极推广新技术、芒果超级媒体、蓝光标志、建筑、浙江互联网、华策影视、光媒体、横店影视、中信出版、新经典、遥望技术、博纳影业等。

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华信证券《媒体行业点评报告》:从国内真人爱情影视游戏的热度来看，媒体行业的投资机会。

万联证券《媒体行业跟踪报告:基金重仓配置集中，游戏板块继续受到市场关注。

民生证券《传媒互联网行业周报》：第三季度披露即将结束。游戏版号如期发布。

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